§我们学到了什么次贷危机后的宏观经济政策（第1页）

§我们学到了什么？次贷危机后的宏观经济政策

（[美]乔治·阿克洛夫等著，周端明等译，中国人民大学出版社2017年版，29.1万字）

△共7篇（29章）：[1]货币政策；[2]宏观审慎政策；[3]金融监管；[4]财政政策；[5]汇率安排；[6]资本账户管理；[7]结论。

〇没有金融周期的宏观经济学就像没有王子的《哈姆雷特》一样。

〇债务阴影下的财政政策：凯恩斯过剩理论仍然有效；财政政策应该当作一种稳定工具使用；巨额债务是理性经济政策的制约条件。

〇欧洲必须集中精力实施结构性改革，解决影响长期经济增长、增加社会凝聚力以及增强信心的关键性问题。

〇在固定汇率情况下，避免过度借贷是非常重要的；需要有一种方法缓冲大的冲击。

〇将各个国家联合在一起的努力反而可能会引起国家间摩擦的大幅度增加。

〇欧元的创造是货币史上最具革命性的进步。

〇应清楚地回答如下问题：证券化的正确角色，衍生工具的恰当范围，市场与银行的角色，以及影子银行与传统银行的角色。

〇市场是不稳定的、无效的或者无法自我纠错的。

〇比去杠杆化和资产负债表危机更重要的是：结构转型的必要。

〇传统的盯住通货膨胀的政策的局限性，宏观审慎工具以及它们的有效性，财政刺激、公共债务与财政整顿，汇率安排等。

（2018年9月29日晚阅毕）

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